在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是()。A、项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件 B、评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险 C、采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率 D、如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率

题目
在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是()。

A、项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件
B、评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险
C、采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率
D、如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率
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1.下列关于风险调整折现率法的表述中，正确的是（ ）。A.基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算其净现值率B.对风险价值进行调整，没有调整时间价值C.用无风险报酬率作为折现率D.存在夸大远期风险的缺点

2.关于风险因素调整法，下列说法正确的有( )。A．风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算净现值B．肯定当量法对风险价值进行调整，没有调整时间价值C．肯定当量法中，用无风险报酬率作为折现率D．风险调整折现率法存在夸大远期风险的缺点

3.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（）。A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率东D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率

4.下列说法正确的有（ ）。 A．调整现金流量法去掉的是系统风险，风险调整折现率法调整的是系统风险 B．调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整 C．风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整 D．风险调整折现率法可能夸大远期现金流量的风险

参考答案和解析
答案：B
解析：
本题考核的知识点是“风险调整折现率法评价投资项目的内容”。风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。
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  • 第1题：

    在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是( )。

    A．调整现金流量法

    B．风险调整折现率法

    C．净现值法

    D．内含报酬率法


    正确答案：B
    解析：对项目风险的处置有两种方法：一是调整现金流量法；二是风险调整折现率法。因此，选项C、D不正确。在投资项目风险处置的两种方法中，风险调整折现率法因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。

  • 第2题：

    在进行资本投资评价时，若新项目的风险与企业现有资产的风险相同，可将企业当前资本成本作为新项目的折现率。 ( )

    A．正确

    B．错误


    正确答案：B
    解析：将企业当前资本作为新项目的折现率，必须同时满足两个条件：一是新项目的风险与企业现有资产风险相同；二是继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

  • 第3题：

    运用确定等值法进行投资风险分析时，用确定等值系数调整的项目是：()

    A、无风险折现率

    B、有风险折现率

    C、无风险现金流量

    D、有风险现金流量


    参考答案：D

  • 第4题：

    在进行投资项目风险分析时，易夸大远期现金流量风险的方法是（ ）。

    A．调整现金流量法

    B．风险调整折现率法

    C．净现值法

    D．内含报酬率法


    正确答案：B
    本题的主要考核点是风险调整折现率法的特点。风险调整折现率法的优点是比较符合逻辑，广泛使用;其缺点是把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现，意味着风险随着时间的推移而加大，有时与事实不符。即风险调整折现率法具有夸大远期风险的缺点。

  • 第5题：

    在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（ ）。

    A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B.评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险

    C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以股权投资成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案：B
    风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

  • 第6题：

    在投资决策中，项目风险的衡量和处理方法有()。

    A:调整资本成本法
    B:调整资产结构法
    C:调整营业杠杆法
    D:调整折现率法
    E:调整现金流量法

    答案：D,E
    解析：
    投资是有风险的，项目未来的现金流量有不确定性，在项目选择时，要对项目风险进行有效衡量和处理。项目风险的衡量和处理一般使用调整现金流量法和调整折现率法。

  • 第7题：

    下列关于社会折现率的说法，错误的是(　　)。

    A.国民经济评价采用的是社会折现率
    B.社会折现率在工程项目国民经济评价中可作为项目费用效益的折算率
    C.社会折现率在工程项目国民经济评价中可作为项目经济效益要求的最低经济收益率
    D.社会折现率可根据项目的具体情况酌情确定

    答案：D
    解析：
    此题考查对社会折现率的理解。国民经济评价是从国家整体角度考察项目效益和费用，采用的是影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等，计算项目给国民经济带来的净效益，评价项目经济上的合理性。社会折现率在工程项目国民经济评价中既可作为项目费用效益的折算率，也可作为项目经济效益要求的最低经济收益率。在项目评价实践中，国家制定发布统一的社会折现率，以利于统一评价标准，避免参数选择的随意性，因此，选项D错误。

  • 第8题：

    风险调整折现率法对风险大的项目采用（）

    • A、较高的折现率
    • B、较低的折现率
    • C、资本成本
    • D、借款利率

    正确答案:A

  • 第9题：

    在投资决策中，项目风险的衡量和处理方法有（）。

    • A、调整资本成本法 
    • B、调整资产结构结构法 
    • C、调整营业杠杆法 
    • D、调整折现率法 
    • E、调整现金流量法

    正确答案:D,E

  • 第10题：

    单选题
    在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中错误的是（　　）。
    A

    项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B

    评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险

    C

    采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    D

    如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案： B
    解析：
    风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

  • 第11题：

    单选题
    下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（　）。
    A

    在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系

    B

    在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”

    C

    在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策

    D

    加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础


    正确答案： C
    解析： 如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A的说法不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C的说法正确;加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D的说法正确

  • 第12题：

    多选题
    下列关于投资项目风险处置方法的表述中，正确的有（　　）。
    A

    风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整

    B

    调整现金流量法有夸大远期现金流量风险的特点

    C

    调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，并且先调整风险价值

    D

    风险调整折现率法在理论上受到批评


    正确答案： B,D
    解析：
    投资项目风险处置方法包括调整现金流量法和风险调整折现率法。调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现；调整现金流量法对不同年份的现金流量可以根据风险的差别采用不同的肯定当量系数进行调整，不会夸大远期现金流量风险；风险调整折现率法在理论上受到批评，因其采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随着时间推移而加大，可能与事实不符。

  • 第13题：

    国际企业在考虑国家风险的情况下,决定采用调高项目报酬率的方式辅助投资决策,这就是( )。

    A调整折现率法

    B 调整现金流量法

    C 调整利率法

    D 降低成本法


    参考答案:A

  • 第14题：

    在计算投资项目财务可行性评价指标中，投资风险应该通过修改应用时间价值原理时所依据的折现率指标来反映，即风险越大，折现率越高；风险越小，折现率越低。（ ）


    正确答案：×
    在计算投资项目财务可行性评价指标中，投资风险既可以通过调整项目净现金流量来反映，也可以通过修改应用时间价值原理时所依据的折现率指标来反映。

  • 第15题：

    下列关于项目资本成本说法中，正确的有（ ）。 A.在使用净现值法评价投资项目时，项目资本成本是“折现率” B.在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“取舍率” C.在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“最低报酬率” D.项目资本成本是项目投资评价的基准


    正确答案：ABCD
    评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率；采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率。因此，项目资本成本是项目投资评价的基准。 

  • 第16题：

    项目风险处置的一般方法包括调整现金流量法和风险调整折现率法，下列关于这两种方法的说法中错误的是（ ）。

    A.调整现金流量法在理论上收到好评，而风险调整折现率法在理论上受到批评

    B.调整现金流量法分别对时间价值和风险价值进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现

    C.使用调整现金流量法时，对所有年份都应使用相同的肯定当量系数进行调整

    D.风险调整折现率法只对风险进行调整


    正确答案：CD
    使用调整现金流量法时，对不同年份的现金流量可根据分线的差别使用不同的肯定当量系数进行调整，C选项说法错误。风险调整折现率法，用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，D选项说法不正确。本题选CD。

  • 第17题：

    下列关于项目资本成本的说法中，正确的有（　）。

    A.在使用净现值法评价投资项目时，项目资本成本是“折现率”
    B.在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“取舍率”
    C.在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“必要报酬率”
    D.项目资本成本是项目投资评价的基准

    答案：A,B,C,D
    解析：
    评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法的时候，项目资本成本是计算净现值的折现率；采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或必要报酬率。因此，项目资本成本是项目投资评价的基准。

  • 第18题：

    关于项目风险的衡量和处理方法，下列说法正确的有（ ）。

    A.项目风险的衡量和处理方法有调整现金流量法和调整折现率法
    B.调整现金流量法是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险报酬率作为折现率计算净现值
    C.调整折现率法的基本思路是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值
    D.调整现金流量法中，肯定当量系数的数值在-1～1之间
    E.调整现金流量法通过使用肯定当量系数可以把远期的不确定的现金流量调整为确定的现金流量

    答案：A,B,C,E
    解析：
    本题考查项目风险的衡量和处理方法。肯定当量系数是指不确定的1元现金流量相当于使投资者肯定满意的金额系数，数值在0～1之间，选项D错误。

  • 第19题：

    采用风险调整贴现率法时，确定风险调整贴现率的关键因素是（　）。

    • A、投资项目的无风险报酬率
    • B、投资项目风险的大小
    • C、投资项目的风险报酬率
    • D、投资项目的社会平均收益率

    正确答案:B

  • 第20题：

    下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。

    • A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系
    • B、在评价投资项目中，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”
    • C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策
    • D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础

    正确答案:A

  • 第21题：

    单选题
    在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（　　）。（2009年原）
    A

    项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B

    评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险

    C

    采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    D

    如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体观金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案： D
    解析：
    风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间的推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

  • 第22题：

    单选题
    在评价投资项目风险时，下列说法中错误的是（）。
    A

    项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B

    采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    C

    采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率

    D

    如果净财务杠杆大于零，实体现金流量的风险比股权现金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案： A
    解析： 如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率。

  • 第23题：

    单选题
    下列有关调整现金流量法的表述正确的是（　　）
    A

    利用肯定当量系数可以把现金流量的系统风险和非系统风险均调整为0

    B

    调整现金流量法的计算思路为用一个系数把有风险的折现率调整为无风险的折现率

    C

    投资项目现金流量的风险越大，肯定当量系数越大

    D

    运用调整现金流量法进行投资风险分析，需要调整的项目是有风险的折现率


    正确答案： B
    解析：
    肯定当量系数，是指不肯定的1元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定的金额的系数。利用肯定当量系数，可以把不肯定的现金流量折算成肯定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的部分。去掉的部分包含了全部风险，既有特殊风险也有系统风险，既有经营风险也有财务风险，剩下的是无风险现金流量。

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