甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。1.相关资料如下：(1)该项目如果可行，拟在2016年12月31曰开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本8000万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31曰项目结束时该生产线变现价值元。(2)公司一

题目
　　甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。
　　1.相关资料如下：
　　(1)该项目如果可行，拟在2016年12月31曰开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本8000万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31曰项目结束时该生产线变现价值元。
　　(2)公司一闲置厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。
　　(3)该项目预计2018年生产并销售24000万件，产销量以后每年按5%僧长。预计包装箱单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%; 2018 年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为400万元、500万元、600万元。
　　(4)该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
　　(5)为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值100元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%;公司普通股卩系数1.75,无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本结构（负债/权益）为1/1;目标资本结构（负债/权益）为2/3。
　　(6)公司所得税税率为25%。
　　假设该项目的初始现金发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。
　　要求：（1)计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。
　　(2)计算项目2016年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）。


　(3)假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可接受的最高购罝价格。

相似考题

1.某公司的主营业务是从事房地产开发和销售，目前准备投资娱乐业。娱乐业参照上市公司的B值为1.8，权益乘数为1.85，投资娱乐业项目后，其权益乘数为将达到2.5。参照公司的所得税税率为33%，该公司的所得税税率为18%。则该项目股东权益的β值为 ( )。A．1.8789B．2.5576C．2.1427D．1.538

2.东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，获得如下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1.2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20%，东方公司的所得税税率为25%。则本项目不含财务风险的β值是（ ）。A．1.31B．1.26C．0.55D．0.82

3.某公司的主营业务是从事家用洗衣机的生产和销售，目前准备投资汽车产业。汽车产业上市公司的β值为1.6，行业标准产权比率为0.85，投资汽车产业项目后，公司的产权比率将达到1.2。两公司的所得税税率均为24%，则该项目的股东权益β值是( )。A．1.8921B．1.2658C．0.9816D．1.8587

4.某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率0.6不变。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。A．0.8B．0.76C．1.24D．1.28

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  • 第1题：

    某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。

    A．1.87

    B．1.34

    C．1.07

    D．1.64


    正确答案：CD
    解析：本题的主要考核点是考虑所得税后的资产β值和股东权益β值的计算。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值＝股东权益β值÷[1＋产权比率×(1－T)]＝1.5/[1＋0.6×(1－33%)]＝1.07；电子商务网络行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值＝不含有负债的资产的β值×[1＋产权比率×(1－T)]＝1.07×[1＋0.8×(1－33%)]＝1.64。

  • 第2题：

    （ 20 1 6年）甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求， 公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前， 正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：
    （ 1）该项目如果可行，拟在20 1 6 年12 月31 日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在20 1 7 年12 月31 日建设完成，20 1 8 年1 月1 日投产使用。该生产线预计购置成本4 00 0 万元， 项目预期持续3 年。按税法规定， 该生产线折旧年限4 年， 残值率5% ， 按直线法计提折旧， 预计20 2 0 年12 月31 日项目结束时该生产线变现价值1 80 0万元。
    （ 2） 公司有一闲置厂房拟对外出租， 每年租金60 万元， 在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线， 安装期间及投产后， 该厂房均无法对外出租。
    （ 3）该项目预计20 1 8 年生产并销售12 00 0 万罐，产销量以后每年按5% 增长。预计易拉罐单位售价0. 5 元， 单位变动制造成本0. 3 元； 每年付现销售和管理费用占销售收人的10 % ；20 1 8 年、20 1 9 年、20 2 0 年每年固定付现成本分别为20 0 万元、25 0 万元、30 0万元。
    （ 4） 该项目预计营运资本占销售收人的20 % 。垫支的营运资本在运营年度的上年年末投人， 在项目结束时全部收回。
    （ 5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资：发行期限5 年、面值1 00 0 元、票面利率6% 的债券， 每年末付息一次， 发行价格96 0 元， 发行费用率为发行价格的2% ；公司普通股(3 系数1. 5 , 无风险报酬率3. 4% ，市场组合必要报酬率7. 4% 。当前公司资本结构（ 负债/权益） 为2/ 3 ； 目标资本结构（ 负债/权益） 为1/ 1 。
    （ 6） 公司所得税税率25 % 。
    假设该项目的初始现金流量发生在20 1 6 年末， 营业现金流量均发生在投产后各年末。
    要求：
    （ 1） 计算项目债务税后资本成本、股权资本成本和加权等均资本成本。
    （2）计算项目2016 年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格中）。
    单位：万元



    （ 3） 假设其他条件不变， 利用最大最小法， 计算生产线可接受的最高购置价格。


    答案：
    解析：
    （1）计算项目债务税后资本成本、股权资本成本和加权平均资本成本。



    rd=7%时，60*(P/A,7%,5)+1 000*(P/F,7%,5)=60*4.1002+1 000*O.7130=246.01+713=959.01(元）
    rd=8%时，60*(P/A,8%,5)+1 000*(P/F,8%,5)=60*3.9927+1 000*O.6806=239.56+680.6=920.16



    股权资本成本=3.4%+1.75*（7.4%-3.4%）=10.4%
    加权平均资本成本=5.6%*50%+10.4%*50%=8%
    (2)计算项目2016 年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格中）。
    单位：万元




    净现值303.08 万元>0,该项目可行。
    计算说明（以2018 年末为例）：
    税后销售收入=12 000*0.5*(1-25%)=4 500(万元）
    税后变动制造成本=12 000*0.3*(1-25%)=2 700(万元）
    税后付现固定制造费用=200*(1-25%)=150(万元）
    税后销售和管理费用=12 000*0.5*10%*(1-25%)=450(万元）
    减少的税后租金收入=60*(1-25%)=45(万元）
    生产线折旧抵税=[4 000*(1-5%)/4]*25=237.5(万元)
    占用的营运资本=12000*0.5*5%*20%=60(万元）
    （3）假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可接受的最高购置价格。

  • 第3题：

    （2016年）甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。
    相关资料如下：
    （1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投资使用，该生产线预计购置成本4 000万元，项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%。按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1 800万元。
    （2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投资后，该厂房均无法对外出租。
    （3）该项目预计2018年生产并销售12 000万罐，产销量以后每年按5%增长，预计易拉罐单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10%，2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元。
    （4）该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
    （5）为筹资所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值1000元，票面利率6%的债券，每年末付息一次，发行价格960元。发行费用率为发行价格的2%，公司普通股β系数1.5，无风险报酬率3.4%，市场组合必要报酬率7.4%。当前公司资本结构（负债/权益）为2/3，目标资本结构（负债/权益）为1/1。
    （6）公司所得税税率25%。
    假设该项目的初始现金流量发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。
    要求：
    （1）计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。（后面讲）
    （2）计算项目2016年及以后各年年末现金净流量及项目净现值，并判断该项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格）。
    （3）假设其他条件不变，利用最大最小法计算生产线可接受的最高购置价格。


    答案：
    解析：
    （1）到期收益率法：960×（1-2%）=1000×6%×（P/A ，i ，5）+1000×（P/F，i，5）
    内插法求利率：
    当利率=7%时，现值959.01
    当利率=8%时，现值920.16
    （I-7%）/（8%-7%）=（940.8-959.01）/（920.16-959.01）
    I=7.47%
    税后债务资本成本=7.47%×（1-25%）=5.60%
    贝塔资产=1.5/[1+（1-25%）×2/3]=1，贝塔权益=1×[1+（1-25%）×1/1]=1.75
    股权资本成本=3.4%+1.75×（7.4%-3.4%）=10.40%。
    加权资本成本=5.6%×50%+10.4%×50%=8%。
    （2）年折旧额=4000×（1-5%）/4=950（万元）
    项目终结点的账面价值=4000-950×3=1150（万元）



    项目净现值大于零，所以项目可行。
    （3）设增加的购置成本为X万元。
    折旧：（4000+ X）×（1-5%）/4=950+ X×（1-5%）/4=950+0.2375 X
    折旧抵税=237.5+0.059375 X
    增加的折旧抵税=0.059375 X
    账面价值=（4000+ X）-（950+0.2375 X）×3=1150+0.2875 X
    终结点变现价值=1800
    终结点回收变现相关现金流量=1800-（1800-1150-0.2875 X）×25%=1637.5+0.071875 X
    增加的终结点回收变现相关现金流量=0.071875 X
    -X+0.059375 X×（P/A,8%,3）×（P/F,8%,1）+0.071875 X×（P/F,8%,4）+302.88=0
    解得X=376.03
    能够接受的最高购置价格=4000+376.03=4376.03（万元）。

  • 第4题：

    甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。
    相关资料如下：
    （1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。
    （2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。
    （3）该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5%增长，预计易拉罐单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元，每年付现销售和管理费用占营业收入的10%，2018年、2019年、2020年每年付现固定成本分别为200万元、250万元、300万元。
    （4）该项目预计营运资本占营业收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
    （5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值1000元，票面利率6%的债券，每年年末付息一次，发行价格960元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.5，无风险报酬率3.4%，市场组合必要报酬率7.4%。当前公司资本结构（负债/权益）为2/3，目标资本结构（负债/权益）为1/1。
    （6）公司所得税税率25%。
    假设该项目的初始现金流量发生在2016年年末，营业现金毛流量均发生在投产后各年年末。要求：
    （1）计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。
    （2）计算项目2016年及以后各年年末现金净流量及项目净现值，并判断该项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格）。
    单位：万元


    （3）假设其他条件不变，利用最大最小法计算生产线可接受的最高购置价格。


    答案：
    解析：
    （1）到期收益率法：1000×6%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-960×（1-2%）=0内插法求i：
    当i=7%时，1000×6%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）-960×（1-2%）=18.21
    当i=8%时，1000×6%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）-960×（1-2%）=-20.64
    （i-7%）/（8%-7%）=（0-18.21）/（-20.64-18.21）
    解得：i=7.47%
    税后债务资本成本=7.47%×（1-25%）=5.60%
    β资产=1.5/［1+（1-25%）×2/3］=1，β权益=1×［1+（1-25%）×1/1］=1.75
    股权资本成本=3.4%+1.75×（7.4%-3.4%）=10.40%
    加权平均资本成本=5.6%×50%+10.4%×50%=8%
    （2）年折旧额=4000×（1-5%）/4=950（万元）
    项目终结点生产线的账面价值=4000-950×3=1150（万元）



    项目净现值大于零，所以项目可行。
    （3）设增加的购置成本为X万元
    增加的折旧：X×（1-5%）/4=0.2375X
    增加的折旧抵税=0.059375X
    增加的账面价值=X-0.2375X×3=0.2875X
    增加的清理损失抵税=0.2875X×25%=0.071875X
    -X+0.059375X×（P/A，8%，3）×（P/F，8%，1）+0.071875X×（P/F，8%，4）=-302.88解得：X=376.02
    能够接受的最高购置价格=4000+376.02=4376.02（万元）。

  • 第5题：

    甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：

    （1）该项目如果可行，拟在 2016 年 12 月 31 日开始投资建设生产线，预计建设期 1 年，即项目将在 2017 年 12 月 31 日建设完成，2018 年 1 月 1 日投资使用，该生产线预计购置成本 4 000 万元，项目预期持续 3 年，按税法规定，该生产线折旧年限 4 年，残值率 5%。按直线 法计提折旧，预计 2020 年 12 月 31 日项目结束时该生产线变现价值 1800 万元。

    （2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金 60 万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投资后，该厂房均无法对外出租。

    （3）该项目预计 2018 年生产并销售 12 000 万罐，产销量以后每年按 5%增长，预计易拉罐单位售价 0.5 元，单位变动制造成本 0.3 元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10%， 2018 年、2019 年、2020 年每年固定付现成本分别为 200 万元、250 万元、300 万元。

    （4）该项目预计营运资本占销售收入的 20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。

    （5）为筹资所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限 5 年、面值
    1 000 元，票面利率 6%的债券，每年末付息一次，发行价格 960 元，发行费用率为发行价格的 2%。公司普通股β系数 1.5，无风险报酬率 3.4%，市场组合必要报酬率 7.4%。当前公司资本结构（负债/权益）为 2/3，目标资本结构（负债/权益）为 1/1。

    （6）公司所得税税率 25%。
    假设该项目的初始现金流量发生在 2016 年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。
    要求：
    （1）计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。
    （2）计算项目2016 年及以后各年年末现金净流量及项目净现值，并判断该项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格）。
    （3）假设其他条件不变，利用最大最小法计算生产线可接受的最高购置价格。


    答案：
    解析：
    （1）设债务税前资本成本为I，
    960×（1－2%）＝1000×6%×（P/A，I，5）＋1000×（P/F，I，5）
    当利率＝7%时，右式＝959.01
    当利率＝8%时，右式＝920.16
    （I－7%）/（8%－7%）＝（940.8－959.01）/（920.1－959.01）
    解得，I＝7.47%
    税后债务资本成本＝7.47%×（1－25%）＝5.60%
    β资产＝1.5/[1＋(1－25%)×2/3]＝1（企业目前的β对应着目前的资本结构，应卸载）
    β权益＝1×[1＋（1－25%）×1/1]＝1.75
    股权资本成本＝ ＋ （ － ）＝3.4%＋1.75×（7.4%－3.4%）＝10.40%。
    加权资本成本＝5.6%×50%＋10.4%×50%＝8%。
    （2）年折旧额＝4000×（1－5%）/4＝950 万元
    项目终结点的账面价值＝4000－950×3＝1150 万元


    其中，折旧抵税a＝折旧×所得税率＝950×25%＝237.5
    资产处置变现b＝处置收入×（1－所得税率）＋税法价值×所得税率＝1800×（1－25%）
    ＋1150×25%＝1637.5
    项目净现值大于零，所以项目可行。
    （3）设增加的购置成本为x 万元
    现金流量受到影响的只有折旧、资产变现时的现金流量
    增加的折旧抵税＝x（1－5%）/4×25%
    处置资产时的账面价值＝x－x（1－5%）/4×3
    变现收入＝0（相当于原来的设备变现收入1800 万，增加的设备变现收入为0）
    变现的现金流量＝处置收入×（1－所得税率）＋税法价值×所得税率
    ＝[x－x（1－5%）/4×3]×25%
    －302.89＝－x ＋[x（1－5%）/4×25%]×（P/A，8%，3）×（P/F，8%，1）
    ＋[x－x（1－5%）/4×3]×25%×（P/F，8%，4）
    解得x＝376.02 万元
    能够接受的最高购置价格＝4000＋376.02＝4376.02 万元

  • 第6题：

    甲公司是一家生产和销售钢铁的A股上市公司，其母公司为XYZ集团公司，甲公司为实现规模化经营、提升市场竞争力，多次通过资本市场融资成功进行了同行业并购，迅速扩大和提高了公司的生产能力和技术创新能力，奠定了公司在钢铁行业的地位，实现了跨越式发展，在一系列并购过程中，甲公司根据目标公司的具体情况，主要采取了现金购买、承债和股份置换三种方式并购了乙、丙、丁公司。乙、丙、丁公司的有关资料如下：
    乙公司是XYZ集团公司于2000年设立的一家全资子公司，其主营业务是生产和销售钢铁；丙公司同为一家钢铁制造企业，丙公司与甲公司并购前不存在关联方关系。丁公司是一家专门生产铁矿石的A股上市公司，丁公司与甲公司并购前不存在关联方关系。
    假定不考虑其他因素。
    要求：根据上述资料，指出甲公司并购乙公司、丙公司和丁公司是属于横向并购还是纵向并购，并逐项说明理由。


    答案：
    解析：
    （1）甲公司并购乙公司属于横向并购。
    理由：生产经营相同（或相似）产品或生产工艺相近的企业之间的并购属于横向并购。
    或：甲公司和乙公司都是生产和销售钢铁的企业。
    （2）甲公司并购丙公司属于横向并购。
    理由：生产经营相同（或相似）产品或生产工艺相近的企业之间的并购属于横向并购。
    或：甲公司和丙公司都是钢铁制造企业。
    或：（1）（2）合并，即：
    甲公司并购乙公司、甲公司并购丙公司属于横向并购。
    理由：生产经营相同（或相似）产品或生产工艺相近的企业之间的并购属于横向并购。
    （3）甲公司并购丁公司属于纵向并购。
    理由：与企业的供应商或客户的合并属于纵向并购。
    或：形成纵向生产一体化（或上下游产业）的企业合并属于纵向并购。

  • 第7题：

    甲公司是一家生产空调的企业，为扩大产能，投资一条生产线，具体资料如下：
    　　资料一：甲公司2016年12月31日总资产100000万元，其资金来源：所有者权益60000万元，负债40000万元，该公司按目前资本结构募集资金投资生产线。
    　　资料二：甲公司β系数为2，证券市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，新增借款率8%；所得税率25%。不考虑筹资费用。
    　　资料三：甲公司新生产线有3个备选方案。
    　　方案一：生产线投资1800万元，营运资金垫支200万，生产线建设期为0，预计使用寿命10年，期末固定净残值500万，垫支的营运资金在最后收回。生产线投产后，每年产生的经营现金净流量300万，经测算，该项目净现值为－79.54万元。
    　　方案二：经测算该投资项目现值指数为1.15。
    　　方案三：经测算，该投资项目内含报酬率11%，假设该项目必要报酬率12%。
    　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
    甲公司权益资本成本为（　）。

    A.6%
    B.8%
    C.14%
    D.16%

    答案：D
    解析：
    根据资本资产定价模型，权益资本成本＝4%＋2×（10%－4%）＝16%。

  • 第8题：

    A公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下： （1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投资使用，该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5％。按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。 （2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投资后，该厂房均无法对外出租。 （3）该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5％增长，预计易拉罐单位售价0．5元，单位变动制造成本0．3元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10％，2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元。 （4）该项目预计营运资本占销售收入的20％，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。 （5）为筹资所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值1000元，票面利率6％的债券，每年末付息一次，发行价格960元。发行费用率为发行价格的2％，公司普通股B系数1．5，无风险报酬率3．4％，市场组合必要报酬率7．4％。当前公司资本结构（负债／权益）为2／3，目标资本结构（负债／权益）为1／1。 （6）公司所得税税率25％。假设该项目的初始现金流量发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。 要求： 计算项目2016年及以后各年年末现金净流量及项目净现值，并判断该项目是否可行。


    正确答案: 年折旧额=4000×（1-5％）／4=950（万元）
    项目终结点的账面价值=4000-950x3=1150（万元）
    项目净现值大于零，所以项目可行。

  • 第9题：

    单选题
    某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为100万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润8万元，生产线的年折旧额为10万元，则该项投资每年的营业现金净流量为（  ）万元。
    A

    2

    B

    8

    C

    10

    D

    18


    正确答案： C
    解析：

  • 第10题：

    问答题
    A公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：（1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投资使用，该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5％。按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投资后，该厂房均无法对外出租。（3）该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5％增长，预计易拉罐单位售价0．5元，单位变动制造成本0．3元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10％，2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元。（4）该项目预计营运资本占销售收入的20％，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。（5）为筹资所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值1000元，票面利率6％的债券，每年末付息一次，发行价格960元。发行费用率为发行价格的2％，公司普通股B系数1．5，无风险报酬率3．4％，市场组合必要报酬率7．4％。当前公司资本结构（负债／权益）为2／3，目标资本结构（负债／权益）为1／1。（6）公司所得税税率25％。假设该项目的初始现金流量发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。要求：计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。

    正确答案： 到期收益率法：960×（1-2％）=1000×6％×（P／A，i，5）+1000×（P／F，i，5）内插法求利率：当利率=7％时，现值959.01当利率=8％时，现值920.16（I-7％）／（8％-7％）=（940.8-959.01）／（920.16-959.01）=7.47％税后债务资本成本=7.47％×（1-25％）=5.60％贝塔资产=1.5／[1+（1-25％）×2／3]=1，贝塔权益=1×[1+（1-25％）×1／1]=1.75股权资本成本=3.4％+1.75×（7.4％-3.4％）=10.40％。加权资本成本=5.6％×50％+10.4％×50％=8％。
    解析： 暂无解析

  • 第11题：

    单选题
    甲公司为一家天燃气开采公司，乙公司为一家以天燃气为原料生产化学产品的公司，现在，两家公司都准备在某地投资一个天然气开采项目。甲乙两家公司都在评估该项目，两家公司分别评估该项目的未来现金流，结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估计的现金流是一样的，两家公司都没有债务筹资。两家公司都估算出来在18%的折现率下该项目的净现值为100万元，在22.8%的折现率下该项目的净现值为-110万元。甲公司目前的贝塔系数为0.75，乙公司目前的贝塔系数为1.35，市场的风险溢价为8%，无风险利率为12%。根据以上资料，判断下列结论正确的是（）。
    A

    该项目对甲公司具有财务可行性

    B

    该项目对乙公司具有财务可行性

    C

    该项目对甲乙公司均具有财务可行性

    D

    无法判断该项目对两个公司的财务可行性


    正确答案： C
    解析： 因为甲公司主营业务为天燃气开采，所以该项目与甲公司是同一行业并且资本结构相同，因此该项目的资本成本与甲公司的资本成本相同，该项目的资本成本=12%+0.75×8%=18%，以此折现率计算，该项目的净现值为100万元，因此，该项目对于甲乙公司均具有财务可行性。项目净现值计算中采用项目的资本成本作为折现率，而不是投资公司目前的资本成本。

  • 第12题：

    单选题
    甲公司计划投资建设一条新生产线。该生产线属于世界一流，甲公司历史上从未使用过。在进行该项目风险评估时，甲公司评估人员借鉴了乙公司建设类似生产线的数据。甲公司风险评估使用的方法为（　　）。
    A

    前推法

    B

    后推法

    C

    双推法

    D

    旁推法


    正确答案： B
    解析：
    统计推论是进行项目风险评估和分析的一种十分有效的方法，它可分为前推、后推和旁推三种类型。前推就是根据历史的经验和数据推断出未来事件发生的概率及其后果。后推是把未知的想象的事件及后果与一已知事件与后果联系起来，把未来风险事件归结到有数据可查的造成这一风险事件的初始事件上，从而对风险做出评估和分析。旁推法就是利用类似项目的数据进行外推，用某一项目的历史记录对新的类似建设项目可能遇到的风险进行评估和分析。

  • 第13题：

    甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。
    　　为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.75，无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本结构（负债/权益）为1/1；目标资本结构（负债/权益）为2/3。公司所得税率25%。
    　　要求：计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。



    答案：
    解析：

  • 第14题：

    甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：
    （1）该项目如果可行，拟在2017年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2018年12月31日建设完成，2019年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本6000万元，项目预期持续4年。按税法规定，该生产线折旧年限5年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2022年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。
    （2）公司以闲置厂房拟对外出租，每年租金200万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。
    （3）该项目预计2019年生产并销售15000万件，产销量以后每年按10%增长。预计包装箱单位售价2元，单位变动制造成本1.4元；每年付现销售和管理费用占营业收入的10%；2019年、2020年、2021年、2022年每年固定付现营业费用分别为2000万元、2200万元、2400万元、3000元。
    （4）该项目预计营运资本占营业收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
    （5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用为发行价格的2%；公司普通股β系数1.75，无风险利率4.2%，市场组合必要报酬率10.08%，当前公司资本结构（负债/权益）为1/1；目标资本结构（负债/权益）为2/3。
    （6）公司所得税税率为25%。
    假设该项目的初始现金发生在2017年末，营业现金毛流量均发生在投产后各年末。
    已知：（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，7%，5）＝0.7130，（P/F，8%，5）＝0.6806，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，,2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，10%，4）＝0.6830，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/A，10%，4）＝3.1699
    要求：
    <1>?、计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。
    <2>?、计算项目2017年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行。（计算结果填入下方表格中，不必列出计算过程）（单位：万元）。
    项目 2017年末 2018年末 2019年末 2020年末 2021年末 2022年末
    　 　 　 　 　
    　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　 　 　 　
    　 　 　 　 　
    　 　 　 　 　
    　 　 　 　 　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　 　
    　 　
    现金净流量 　
    折现系数 1.0 　
    折现值 　
    净现值 　 　 　 　 　
    <3>?、假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可接受的最高购置价格。


    答案：
    解析：
    <1>、假设债务税前资本成本为k，则：
    1050×（1－2%）＝1000×8%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
    即：1029＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
    当k＝7%时，80×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）＝80×4.1002＋1000×0.7130＝1041.02
    当k＝8%时，80×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝80×3.9927＋1000×0.6806＝1000.02
    根据（k－7%）/（8%－7%）＝（1029－1041.02）/（1000.02－1041.02）
    解得k＝7.29%
    所以，债务税后资本成本＝7.29%×（1－25%）＝5.47%（1分）
    β资产＝1.75/[1＋（1－25%）×1]＝1
    β权益＝1×[1＋（1－25%）×2/3]＝1.5
    股权资本成本＝4.2%＋1.5×（10.08%－4.2%）＝13.02%（1分）
    加权平均资本成本＝5.47%×2/5＋13.02%×3/5＝10%（1分）
    <2>、各年末的现金净流量以及净现值（单位：万元）
    项目 2017年末 2018年末 2019年末 2020年末 2021年末 2022年末
    投资额 －6000 　 　 　 　 　
    丧失的税后租金收入 －150 －150 －150 －150 －150 0
    年折旧额 　 　 1140 1140 1140 1140
    折旧抵税 　 　 285 285 285 285
    项目结束时生产线账面价值 　 　 　 　 1440
    项目结束时生产线变现收入 　 　 　 　 1800
    变现收益 　 　 　 　 360
    变现收益纳税 　 　 　 　 －90
    销量（万件） 　 　 15000 16500 18150 19965
    营业收入 　 　 30000 33000 36300 39930
    税后收入 　 　 22500 24750 27225 29947.5
    变动制造成本 　 　 －21000 －23100 －25410 －27951
    付现销售和管理费用 　 　 －3000 －3300 －3630 －3993
    固定付现营业费用 －2000 －2200 －2400 －3000
    税后付现营业费用 　 　 －19500 －21450 －23580 －26208
    营运资本需求 　 　 6000 6600 7260 7986
    垫支（或收回）营运资本 　 －6000 －600 －660 －726 7986
    现金净流量 －6150 －6150 2535 2775 3054 13720.5
    折现系数 1.0 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209
    折现值 －6150 －5590.97 2094.92 2084.86 2085.88 8519.06
    净现值 3043.75 　 　 　 　 　
    由于项目的净现值大于0，所以，该项目可行。（8分）
    <3>、设增加的购置价格为X万元：
    增加的折旧＝X×（1－5%）/5＝0.19X
    增加的折旧抵税＝0.19X×25%＝0.0475X
    增加的账面价值＝X－0.19X×4＝0.24X
    变现收益纳税减少＝0.24X×25%＝0.06X
    －X＋0.0475X×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）＋0.06X×（P/F，10%，5）＝－3043.75
    即：－X＋0.0475X×3.1699×0.9091＋0.06X×0.6209＝－3043.75
    X＝－3043.75/（－1＋0.0475×3.1699×0.9091＋0.06×0.6209）
    解得：X＝3685.54（2分）
    能够接受的最高购置价格＝6000＋3685.54＝9685.54（万元）（2分）

  • 第15题：

    甲公司是一家食品制造业，为了进一步满足市场需求，公司准备新增一条生产线生产A产品。目前，正在进行该项目的可行性研究。
    相关资料如下：
    （1）如果项目可行，拟在2017年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，营业期3年。建设该生产线预计需要购置成本3000万元，由于该公司资金比较紧张，预计第一年年初支付60%，剩余资金在第二年年初支付。按税法规定，该生产线年限为4年，残值率为5%。按直线法计提折旧，预计项目结束后该生产线的变现价值为1500万元。
    （2）公司有一闲置厂房可用于安装该生产线。该厂房可用于出租，可获得租金80万元，每年年初收取，安装期间及投产后，该厂房无法对外出租。
    （3）该产品单价为120元，每件产品需要材料成本15元，变动制造费用10元，包装成本2元。预计2019年销售量为100万件，产销量以后每年增长10%。为了满足生产的需要，需要新增生产工人10人，人均月工资4000元。每年还需要增加其他固定付现营业费用156万元。
    （4）该项目预计营运资本占营业收入的10%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
    （5）该公司计划以2/3（负债/权益）的资本结构为该项目进行筹资。甲公司预计2017年年末发行4年期债券，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，发行价格为1050元。采用到期收益率法估计税前债务资本成本。该项目的权益资本成本采用债券收益率风险调整模型进行估计，已知该公司股票的风险较高。
    （6）该公司适用的所得税税率为25%。为简化计算，营业现金毛流量均发生在每年年末。
    要求：
    （1）根据所给资料，估计该项目的加权平均资本成本（百分号前保留整数）。
    （2）计算该项目的净现值（计算结果及过程填入下方表格中），判断项目是否可行并说明原因。
    （3）计算该项目的静态回收期。
    （4）为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动成本的最大值。


    答案：
    解析：
    （1）1050=1000×4%×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）
    当rd=5%时，1000×4%×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=935.328
    当rd=3%时，1000×4%×（P/A，3%，8）+1000×（P/F，3%，8）=1070.188
    （rd-3%）/（5%-3%）=（1050-1070.188）/（935.328-1070.188）
    rd=3.3%
    税前债务资本成本=（1+3.3%）2-1=6.71%
    税后债务资本成本=6.71%×（1-25%）=5%
    股权资本成本=5%+5%=10%
    加权平均资本成本=2/5×5%+3/5×10%=8%
    （2）单位变动成本=15+10+2=27（元）
    固定付现营业费用=4000×10/10000×12+156=204（万元）
    折旧=3000×（1-5%）/4=712.5（万元）
    项目终结生产线的账面价值=3000-712.5×3=862.5（万元）
    单位：万元


    该项目的净现值为正数，所以该项目可行。
    （3）静态回收期=2+丨-1860-2460+6820.125丨/7505.625=2.33（年）
    （4）设单位变动成本为x：
    -[（x-27）×100×（1-25%）×（P/F，8%，2）+（x-27）×100×（1+10%）×（1-25%）×（P/F，8%，3）+（x-27）×100×（1+10%）2×（1-25%）×（P/F，8%，4）]=-15941.41
    解得：x=108.13（元）。

  • 第16题：

    　甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究，资料如下。
    　　1.该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本8000万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值3600万元。
    　　2.公司以闲置厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。
    　　3.该项目预计2018年生产并销售24000万件，产销量以后每年按5%增长。预计包装箱单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%；2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为400万元、500万元、600万元。
    　　4.该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。
    　　5.公司所得税税率为25%，项目资本成本9%。
    　　假设该项目的初始现金发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。
    　　要求：计算项目2016年及以后各年年末的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）。





    答案：
    解析：


  • 第17题：

    甲公司为增值税一般纳税人，销售商品及设备适用的增值税税率为13%，因产品转型升级，甲公司将一条原价为200000元的旧生产线以66000元的价格（不含增值税）出售给乙公司，该生产线出售时已计提减值准备20000元，已计提折旧120000元，甲公司以银行存款支付该生产线拆卸费用3000元。假定不考虑其他因素，甲公司出售此生产线发生的净损益为（　　）元。

    A.600
    B.3000
    C.1200
    D.1800

    答案：B
    解析：
    出售该生产线的净收益=66000-（200000-120000-20000）-3000=3000（元）。

  • 第18题：

    甲公司是一家生产和销售钢铁的A股上市公司，其母公司为X集团公司，甲公司为实现规模化经营、提升市场竞争力，2019年6月进行三次并购，要点如下：（1）收购乙公司。乙公司是X集团公司于2018年9月设立的一家全资子公司，其主营业务是生产和销售钢铁。（2）收购丙公司。丙公司同为一家钢铁制造企业，丙公司与甲公司并购前不存在关联方关系。（3）收购丁公司。丁公司是一家专门生产铁矿石的A股上市公司，丁公司与甲公司并购前不存在关联方关系，但是，丁公司与X集团公司同属某省国有资产管理部门控制。假定不考虑其他因素，要求：分别指出甲公司并购乙公司、丙公司和丁公司是属于同一控制下的企业合并还是非同一控制下的企业合并，并逐项说明理由。


    答案：
    解析：
    （1）甲公司并购乙公司属于非同一控制下的企业合并。理由：参与合并的甲公司和乙公司在合并前均受X集团公司控制的时间不足1年。（2）甲公司并购丙公司属于非同一控制下的企业合并。理由：参与合并的甲公司和丙公司在合并前不存在关联方关系。（3）甲公司并购丁公司属于非同一控制下的企业合并。理由：参与合并的甲公司和丁公司在合并前不存在关联方关系。

  • 第19题：

    甲公司是一家上市公司，主营业务为生产销售冰箱。2017年收购利多矿业100%的股权。由于甲公司未从事过矿产资源的开采、生产和销售，在矿山经营管理和技术方面缺少经验。为防范可能发生的风险，甲公司决定提取风险准备金。根据以上信息可以判断，甲公司的这一做法属于（ ）。

    A.损失融资
    B.风险资本
    C.应急资本
    D.套期保值

    答案：B
    解析：
    风险资本即除经营所需的资本之外，公司还需要额外的资本用于补偿风险造成的财务损失。传统的风险资本表现形式是风险准备金，选项B正确。损失融资是为风险事件造成的财物损失融资，是从风险理财的角度进行损失事件的事后管理。应急资本是一个金融合约，规定在某一个时间段内、某个特定事件发生的情况下公司有权从应急资本提供方处募集股本或贷款（或资产负债表上的其他实收资本项目），并为此按时间向资本提供方缴纳权力费。

  • 第20题：

    甲公司是一家制造业上市公司，目前准备扩大经营范围，经过市场调查，发现产品B和产品C的市场均未饱和，而且产品B和产品C可以通过同一生产线进行生产，准备对是否投产B产品和C产品进行可行性分析。有关资料如下： （1）该项目如果可行，拟在2017年12月31日开始投资该生产线，建设期一年，即项目将在2018年12月31日建设完成，2019年1月1日投产使用，该项目持续3年，该生产线预计购置成本4500万元，按税法规定，该生产线折旧年限3年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2021年12月31日项目结束时该生产线变现价值500万元。 （2）该项目投产后预计B产品每年销售120万件，C产品每年销售150万件。B产品单价20元，单位变动成本10元，C产品单价26元，单位变动成本13元。每年付现固定成本为1000万元。 （3）该项目预计营运资本占营业收入的10%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。 （4）公司所得税税率为25%，要求的必要报酬率为10%。 若项目可行，对2019年的息税前利润进行保本分析，计算产品B和产品C的保本销售量。


    正确答案:加权平均边际贡献率=（120×20+150×26-120×10-150×13）/（120×20+150×26）=50%
    固定成本总额=1000+1425=2425（万元）
    加权平均保本销售额=2425/50%=4850（万元）
    产品B的保本销售额=4850×120×20/（120×20+150×26）=1847.62（万元）
    产品B的保本销售量=1847.62/20=92.38（万件）
    产品C的保本销售额=4850×150×26/（120×20+150×26）=3002.38（万元）
    产品C的保本销售量=3002.38/26=115.48（万件）

  • 第21题：

    问答题
    甲公司是一家制造业上市公司，目前准备扩大经营范围，经过市场调查，发现产品B和产品C的市场均未饱和，而且产品B和产品C可以通过同一生产线进行生产，准备对是否投产B产品和C产品进行可行性分析。有关资料如下：（1）该项目如果可行，拟在2017年12月31日开始投资该生产线，建设期一年，即项目将在2018年12月31日建设完成，2019年1月1日投产使用，该项目持续3年，该生产线预计购置成本4500万元，按税法规定，该生产线折旧年限3年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2021年12月31日项目结束时该生产线变现价值500万元。（2）该项目投产后预计B产品每年销售120万件，C产品每年销售150万件。B产品单价20元，单位变动成本10元，C产品单价26元，单位变动成本13元。每年付现固定成本为1000万元。（3）该项目预计营运资本占营业收入的10%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。（4）公司所得税税率为25%，要求的必要报酬率为10%。计算项目2017年及以后各年年末现金净流量及项目净现值，并判断该项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格）。

    正确答案：
    解析： 暂无解析

  • 第22题：

    问答题
    A公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：（1）该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投资使用，该生产线预计购置成本4000万元，项目预期持续3年，按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5％。按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金60万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投资后，该厂房均无法对外出租。（3）该项目预计2018年生产并销售12000万罐，产销量以后每年按5％增长，预计易拉罐单位售价0．5元，单位变动制造成本0．3元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10％，2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元。（4）该项目预计营运资本占销售收入的20％，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。（5）为筹资所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限5年、面值1000元，票面利率6％的债券，每年末付息一次，发行价格960元。发行费用率为发行价格的2％，公司普通股B系数1．5，无风险报酬率3．4％，市场组合必要报酬率7．4％。当前公司资本结构（负债／权益）为2／3，目标资本结构（负债／权益）为1／1。（6）公司所得税税率25％。假设该项目的初始现金流量发生在2016年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。要求：假设其他条件不变，利用最大最小法计算生产线可接受的最高购置价格。

    正确答案： 设增加的购置成本为x万元。折旧：（4000+X）×（1-5％）／4=950+X×（1-5％）／4=950+0.2375X折旧抵税=237.5+0.059375X增加的折旧抵税=0.059375X账面价值=（4000+x）-（950+0.2375X）×3=1150+0.2875X终结点变现价值=1800终结点回收变现相关现金流量=1800-（1800-1150-0.2875X）×25％=1637.5+0.071875X增加的终结点回收变现相关现金流量=0.071875X-X+0.059375X×（P／A，8％，3）×（P／F，8％，1）+0.071875X×（P／F，8％，4）+302.88=0解得X=376.03能够接受的最高购置价格=4000+376.03=4376.03（万元）。
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    单选题
    甲公司是一家电脑生产企业，为了满足市场需求，甲公司在知道需求量之前就开始生产产品，以减少未来满足市场需求的压力。这种平衡产能与需求的方法属于（）。
    A

    资源订单式生产

    B

    库存生产式生产

    C

    订单生产式生产

    D

    库存订单式生产


    正确答案： B
    解析： 暂无解析

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