某公司今年每股收入30元,每股净利6元,每股经营营运资本10元,每骰净经营长期资产总投资4元,每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%,今后可以保持此资本结构不变。 预计第1~5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长,每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 预计该公司股票的口值为1.5,已知短期国债的利率为3%,

题目

某公司今年每股收入30元,每股净利6元,每股经营营运资本10元,每骰净经营长期资产总投资4元,每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%,今后可以保持此资本结构不变。 预计第1~5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长,每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 预计该公司股票的口值为1.5,已知短期国债的利率为3%,市场组合的风硷收益率为6%。要求: (1)计算该公司股票的每股价值; (2)如果该公司股票目前的价格为50元,请判断被市场高估了还是低估了。


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更多“某公司今年每股收入30元,每股净利6元,每股经营营运资本10元,每骰净经营长期资产总投资4元,每股折 ”相关问题
  • 第1题:

    某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变,且预期未来不发行股票,企业当前的每股股利为3元,每股净利润为5元,每股净资产为20元,每股市价为50元,则股票的资本成本为(  )。

    A.11.11%
    B.16.25%
    C.17.78%
    D.18.43%

    答案:C
    解析:
    留存收益比例=1-3/5=40%
    权益净利率=5/20=25%
    股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×权益净利率/(1-留存收益比率×权益净利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11%
    股票的资本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%

  • 第2题:

    某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变,且预计未来不增发新股或回购股票,企业当前的每股股利为3元,每股净利润为5元,每股净资产为20元,每股市价为50元,则股票的资本成本为( )。

    A.11.1%
    B.16.25%
    C.17.78%
    D.18.43%

    答案:C
    解析:
    预计利润留存率=1-3/5=40%;权益净利率=5/20=25%;股利的增长率=可持续增长率=(预计利润留存率×权益净利率)/(1-预计利润留存率×权益净利率)=(40%×25%)/(1-40%×25%)=11.11%;股票的资本成本=3×(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%

  • 第3题:

    某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票。刚支付的每股 股利为 3 元,每股净利润为 5 元,每股净资产为 20 元,股票当前的每股市价为 50 元,则股 票的资本成本为( )。

    A.11.11%
    B.16.25%
    C.17.78%
    D.18.43%

    答案:C
    解析:

  • 第4题:

    甲公司2012年12月31日的股价是每股60元,为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟采用股权现金流量模型评估每股股权价值。有关资料如下:
    (1)2012年年末每股净经营资产30元,每股税后经营净利润6元,预计未来保持不变;
    (2)当前资本结构(净负债/净经营资产)为60%,为降低财务风险,公司拟调整资本结构,并已作出公告,目标资本结构为50%,未来长期保持目标资本结构;
    (3)净负债的税前资本成本为6%,未来保持不变,利息费用以期初净负债余额为基础计算;
    (4)股权资本成本2013年为12%,2014年及其以后年度为10%;
    (5)公司适用的所得税税率为25%。
    <1>、计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量;
    <2>、计算2014年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量;
    <3>、计算2012年12月31日每股股权价值,判断公司股价被高估还是被低估。


    答案:
    解析:
    2013年每股实体现金流量=6(元)(1分)
    2012年年末每股净负债=30×60%=18(元)
    目标资本结构下每股净负债=30×50%=15(元)
    2013年每股净负债减少额=18-15=3(元)
    2013年每股债务现金流量
    =18×6%×(1-25%)+3=3.81(元)(1分)
    2013年每股股权现金流量
    =6-3.81=2.19(元)(1分)
    【思路点拨】每股实体现金流量=每股税后经营净利润-每股净经营资产增加,本题中,每股净经营资产未来保持不变,因此,每股净经营资产增加=0,即每股实体现金流量=每股税后经营净利润。
    【考点“股权现金流量模型”】

    2014年每股实体现金流量=6(元)(1分)
    每股债务现金流量=15×6%×(1-25%)
    =0.675(元)(1分)
    每股股权现金流量=6-0.675=5.325(元)(1分)
    【思路点拨】由于每股净经营资产保持不变,从2014年开始资本结构也保持不变,所以,从2014年开始每股净负债保持不变(一直为15元),净负债增加=0,每股债务现金流量=每股税后利息费用。
    【考点“股权现金流量模型”】

    每股股权价值=2.19/(1+12%)+(5.325/10%)/(1+12%)=49.5(元)(1分)
    每股市价60元大于每股股权价值49.5元,因此该公司股价被高估了。(1分)
    【思路点拨】由于从2014年开始,每股实体现金流量不变,每股债务现金流量也不变,所以,每股股权现金流量不变,即2014年及以后年度的每股股权现金流量在2014年初的现值=5.325/10%;进一步折现到2012年12月31日时,需要注意:由于2013年的折现率为12%,所以,应该除以(1+12%)。
    【考点“股权现金流量模型”】

  • 第5题:

    丁公司是一家制造业企业,2018年每股营业收入为12元,每股经营营运资本为4元,每股净利润为3元,每股利息费用为0.5元,每股净经营性长期资产为2元,每股折旧与摊销为1元。公司适用的所得税税率为20%。
    目前无风险利率为4%,市场风险溢价为6%,该公司资本结构为:净负债/股东权益=1,并打算继续维持下去。假设该公司的净经营性长期资产、经营营运资本、折旧与摊销、净利润、利息费用均与营业收入始终保持同比例增长,其未来销售增长率及预计β系数如下:



    要求:
    (1)分别计算丁公司2019年到2021年的股权资本成本。
    (2)分别计算2019年的每股营业现金毛流量、每股营业现金净流量、每股实体现金流量。
    (3)计算2018年年末每股股权价值。(要求中间步骤保留4位小数,计算结果保留两位小数)


    答案:
    解析:
    (1)2019年和2020年股权资本成本=4%+1.5×6%=13%
    2021年股权资本成本=4%+1×6%=10%
    (2)2018年每股税后经营净利润=3+0.5×(1-20%)=3.4(元)
    2019年每股税后经营净利润=3.4×(1+10%)=3.74(元)
    2019年每股经营营运资本=4×(1+10%)=4.4(元)
    2019年每股经营营运资本增加=4.4-4=0.4(元)
    2019年每股折旧与摊销=1×(1+10%)=1.1(元)
    2019年每股营业现金毛流量=3.74+1.1=4.84(元)
    2019年每股营业现金净流量=4.84-0.4=4.44(元)
    2019年每股净经营性长期资产=2×(1+10%)=2.2(元)
    2019年每股净经营性长期资产增加=2.2-2=0.2(元)
    2019年每股实体现金流量=4.44-0.2-1.1=3.14(元)
    (3)2019年每股净利润=3×(1+10%)=3.3(元)
    2019年每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加=0.2+0.4=0.6(元)
    2019年每股股东权益增加=每股净经营资产增加×(1-负债率)=0.6×(1-50%)=0.3(元)
    2019年每股股权现金流量=每股净利润-每股股东权益增加=3.3-0.3=3(元)
    单位:元



    后续期每股价值的终值=3.5639×(1+6%)/(10%-6%)=94.4434(元)
    后续期每股价值的现值=94.4434×0.7119=67.2342(元)。