在估计可持续增长率时，通常假设内部融资的资金来源主要是（ ）。A．留存收益B．净资本C．增发股票D．增加负债

（1）营业净利率＝200/2000×100%＝10%
　　资产周转率＝2000/2000＝1（次）
　　收益留存率＝160/200＝0.8
　　权益乘数＝2000/800＝2.5
　　可持续增长率＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）＝25%
　　（2）由于符合可持续增长的全部条件，因此：
　　本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25%
　　本年的营业收入＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）
　　（3）假设本年营业收入为W万元，则：
　　根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W
　　根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W
　　本年增加的股东权益＝0.4W－800
　　根据“不增发新股和回购股票”可知：
　　本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800
　　而本年的收益留存＝本年的营业收入×12%×0.4＝0.048W
　　所以存在等式：0.4W－800＝0.048W
　　解得：本年营业收入W＝2272.73（万元）
　　本年的销售增长额＝2272.73－2000＝272.73（万元）
　　本年的销售增长率＝272.73/2000×100%＝13.64%
　　本年的可持续增长率＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）＝13.64%
　　本年的股东权益增长率＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%
　　（4）本年营业收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
　　本年的收益留存＝2600×10%×0.8＝208（万元）
　　本年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
　　本年末的资产＝1008×2.5＝2520（万元）
　　本年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次）
　　即资产周转率由1次提高到1.03次。
　　（5）假设本年营业净利率为S，则：
　　本年末的股东权益＝800＋2000×（1＋30%）×S×（160/200）＝800＋2080×S
　　根据资产周转率和资产负债率不变可知：
　　本年的股东权益增长率＝销售增长率＝30%
　　本年末的股东权益＝800×（1＋30%）＝1040
　　因此：1040＝800＋2080×S；解得：S＝11.54%
　　（6）本年的营业收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
　　根据资产周转率（等于1）不变可知：
　　年末的总资产＝2600/1＝2600（万元）
　　根据“营业净利率和收益留存率不变”可知：
　　本年的收益留存＝160×（1＋30%）＝208（万元）
　　根据“不增发是新股和回购股票”可知：
　　本年增加的股东权益＝本年的收益留存＝208（万元）
　　年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
　　年末的权益乘数＝2600/1008＝2.58
　　【思路点拨】根据“不增发新股和回购股票”可知，本年的可持续增长率＝本年的股东权益增长率；根据“权益乘数不变”可知，本年的股东权益增长率＝本年的资产增长率；根据“资产周转率不变”可知，本年资产增长率＝本年营业收入增长率。由此可知，本年的销售增长率＝本年的可持续增长率。

内部融资的资金来源是净资本、留存收益和增发股票。增发债券属于公司的债务，是外部融资的资金来源。

内部融资的资金来源是净资本、留存收益和增发股票。一般情况下，企业不能任意发行股票，在估计可持续增长率时通常假设内部融资的资金来源主要是留存收益。

内部融资的资金来源是净资本、留存收益和增发股票。一般情况下，企业不能任意发行股票，因此，在估计可持续增长率时通常假设内部融资的资金来源主要是留存收益。

按照优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资(先普通债券后可转换债券)，最后选择股权融资。所以，选项C 正确。

题中各选项表述均正确。

内部融资的资金来源主要是净资本、留存收益和增发股票。一般情况下，企业不能任意发行股票，因此，在估计可持续增长率时通常假设内部融资的资金来源主要是留存收益。

公司内部融资的资金来源是净资本、留存收益和增发股票。

内部融资的资金来源主要是净资本、留存收益和增发股票。一般情况下，企业不能任意发行股票。因此，在估计可持续增长率时通常假设内部融资的资金来源主要是留存收益。