货币政策传导机制阐述的是实际货币量的变动如何影响实体经济。()此题为判断题(对，错)。

凯恩斯学派认为，货币政策必须通过利率来加以传导，因此，货币政策的中介目标应是利率，即M→i→I→Y。其次，从货币政策的传导机制来看，货币政策的作用是间接的，它必须经过两个中间环节，如果其中一个环节出现问题，则货币政策将无效，应强调财政政策的有效性，认为货币政策是不可靠的。 货币学派认为，货币供应量的变动无需通过利率加以传导，而可直接引起名义收入的变动，即M→Y央行通过货币政策的操作只能控制货币供应量，而不能控制利率，货币供应量的变动将直接导致名义收入的变动。

以弗里德曼为代表的货币学派则认为，利率在货币传导机制中不起关键性作用，而货币供给量则在整个传导机制过程中起到了直接的作用。货币学派的货币政策传导机制可表示为：
M→E→I→Y
其中，M→E表明货币供给量的变化直接影响支出。这是因为：
货币需求有其内在的稳定性，至于货币供给，货币学派把它视为外生变量。当作为外生变量的货币供给改变，比如增大时，由于货币需求并没改变，公众手持的货币量会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加支出。
E→I是变化了的支出用于投资的过程。货币学派认为，这将是资产结构的调整过程：
超过意愿持有的货币，或用于购买金融资产，或用于购买非金融资产，甚至人力资本的投资。不同取向的投资会引起不同资产相对收益率的变动，如投资于金融资产，金融资产市值上涨，金融资产价格的上涨会刺激非金融资产的变化，比如产业投资的增加；而产业投资增加，既可能促使产出增加，也会促使产品价格上涨。这就引起资产结构的调整，而在这一调整过程中，不同资产收益率的比值又会趋于相对稳定状态。
由于货币供给M作用于支出，导致资产结构调整，并最终引起Y的变动，货币学派对这一过程的评价是：货币供给的变化短期内对实际产量和物价水平这两方面均可发生影响，就长期来说，只会影响物价。

凯恩斯学派的传导机制中，利率是核心因素;莫迪利亚尼的财富效应认为，股票价格上涨，金融财富增加，支出会增加。

以弗里德曼为代表的货币学派则认为,利率在货币传导机制中不起关键性作用,而货币供给量则在整个传导机制过程中起到了直接的作用。货币学派的货币政策传导机制可表示为: M→E→I→Y 其中,M→E表明货币供给量的变化直接影响支出。这是因为: 货币需求有其内在的稳定性,至于货币供给,货币学派把它视为外生变量。当作为外生变量的货币供给改变,比如增大时,由于货币需求并没改变,公众手持的货币量会超过他们所愿意持有的货币量,从而必然增加支出。 E→I是变化了的支出用于投资的过程。货币学派认为,这将是资产结构的调整过程: 超过意愿持有的货币,或用于购买金融资产,或用于购买非金融资产,甚至人力资本的投资。不同取向的投资会引起不同资产相对收益率的变动,如投资于金融资产,金融资产市值上涨,金融资产价格的上涨会刺激非金融资产的变化,比如产业投资的增加;而产业投资增加,既可能促使产出增加,也会促使产品价格上涨。这就引起资产结构的调整,而在这一调整过程中,不同资产收益率的比值又会趋于相对稳定状态。 由于货币供给M作用于支出,导致资产结构调整,并最终引起Y的变动,货币学派对这一过程的评价是:货币供给的变化短期内对实际产量和物价水平这两方面均可发生影响,就长期来说,只会影响物价。

（1）机制：Ｒ→ＭS→Ａ→Ｃ（I）→Ｐ→Ｙ（2）观点：①中央银行通过实施货币政策措施，如在公开市场上买进有价证券，使商业银行的准备金增加，从而使商业银行可以创造更多的货币以发放贷款和购买有价证券。②社会公众持有的货币量增加。原有的资产组合均衡被打破，人们要把富余的货币花掉，用于购买各种资产，包括金融资产、非金融资产以及耐用消费品等。这种支出改变了各种资产在总财富中占有的比例，发生资产结构调整，同时也影响各种资产的价格（如有价证券的利率会变动）和商品供应的数量。③当债券价格上涨，收益下降时，人们会增加对实际资产的购买，使实际资产价格上涨。这样，金融资产和实际资产价格都上涨，利率下降，刺激了实际资产的生产增加，最后引起国民收入的增加和物价的普遍上涨。④在短期内，由于生产资源、就业状况不同，货币供应量的影响会在价格和产量之间发生不同比例的分割。生产越是接近充分就业水平，货币增长率的加速对价 格水平的影响就越大，对产量水平的影响就越小。